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中金公司:春节前降准符合预期 2020年仍有降准空间正文

类别:空间闪图 | 点击: | 日期:2020-01-03

  中证网讯(记者 周璐璐)2020年1月1日,中国人民银行在其官网上宣布将于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。对此,中金公司宏观团队发表研报称,鉴于春节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持,因此春节前降准符合预期;展望2020年,仍有降准空间,且2020年1月LPR报价有望小幅下调。

  中金公司表示,市场对于近期降准已经有一定的预期。春节长假前通常会面临1万亿元以上流动性缺口(而今年春节较早)、并且1月2日起大规模地方债发行将启动,且发行安排仍可能遵循2019年“前高后低”的走势,2020年初银行体系面临较大的流动性压力,需要央行进行流动性对冲。

  展望2020年,中金公司表示,为保持流动性合理宽松,尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的政策需要,2020年仍有降准空间。“非标”资产的回表导致需缴准的银行负债比例上升,削弱了降准释放流动性的有效性。因此,在监管收紧的背景下,可能有必要将名义准备金率下调至“常态化”水平以下,以冲抵“非标”回表对信贷周期的紧缩压力、支持货币派发。

  中金公司还表示,就节奏而言,如果社融增速在近期降准后出现更为明确的企稳回升迹象,则短期内降准的节奏可能暂缓。此外,为配合地方债的发行、并且进一步促进实体经济融资成本下行,2020年1月LPR报价小幅下调的概率也比较高。

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